香港租金已升到无以为继地步 (2012-09-20 13:03:25)转载
标签： 香港租金 qe 经济转型 财经 分类： 看中国
'不可持续、无以为继、不合道理'陶冬：租金疯涨是时候卖楼
在港居住已18年的瑞信董事总经理兼亚洲区首席经济师陶冬说，眼见香港租金已升到'无以为继'的地步，近日开始考虑卖楼。一年前，陶冬开始替香港的楼市发出警告，他说不再买香港楼，现在改为要卖楼，转折点是他不久前到数码港用餐的经历。明报记者李萌、高志坚
食肆租金三级跳月租6万变22万
陶冬入戏院前，到数码港一间经常光顾的台湾餐厅吃饭，店员温馨提示他该店快结业了。'我觉得很奇怪，这里食物也不错，环境也不错，怎么就要结业呢？'原来，业主下狠手加租，月租从6 万元一步涨到22 万元。'当我看到那家店租金涨到22万的时候，我就开始要卖我的物业。'
对于香港房价，陶冬以'不可持续、无以为继、不合道理(unsustainable, unviable,unjustified)'来评价。他形容本港业主加租之狠是'杀鸡取卵'，而低息环境下，普通市民排队买砖头则是'迫于无奈'。然而，尽管全港租金都在升，但自由行游客的消费量却跌了三成。'我所认识的真正高端的大陆游客不来了'。陶冬指出，高端游客买一张机票就可以去巴黎去日本，在那里不论是住酒店还是买奢侈品都比香港便宜，豪客消失消费也难言反弹。'当我看到那一点(指租金离谱)，我就开始(想要卖楼)。房价下个月涨不涨，我不知道，但是风险和回报已经不成比例。'
对于消费插水、租金飞涨这等怪象，陶冬的解释是不少欧美零售品牌业绩走样后，高层为求交代，纷纷抛出'去亚洲'的大计。陶冬指出，这些在欧美市场做不下去的品牌蜂拥来港开店，但他们来得快，走得也可能很快。'所有大公司都一样，如果今年盈利下滑了几成，我(指高管)要向董事局交代，那我们就去Asia！'
欧美品牌攻港纯为向董事局交代
要描绘一个梦幻般美丽的亚洲蓝图其实非常容易：假设自由行游客每年以双位数增长，人均消费每年再以双位数增长，30年不变。如此情景默认下，欧美品牌掷多少钱抢铺都是合理的，近期频爆抢租个案(见表)即反映了这一点。'但这些人对中国、对香港、对亚洲的零售根本不了解。 3 年过后，大不了说一句我当时的判断有误。'
除了看淡本港楼市外，陶冬还指出全球两大泡沫，即新兴市场和德美国债，两者皆是前两轮量化宽松(QE)下最大的受惠者，也是目前的危险所在。
分析要走在最前需进民间多看
准确预言危险是经济师的一项主要工作，尽管各人有各人的消息来源，但陶冬认为最重要的不是消息快不快，而是能否洞察大趋势，并且在中国官员意识到之前先指出来。陶冬自己就喜欢周围行周围看，他坚信很多有价值的一手信息藏在民间。'这些信息不在官方的文件中，也不在统计数据中，而是在民间。和走卒市贩、车夫主妇多聊一聊，你会得到很多一手信息，而这些恰恰还没被统计出来。'
暴涨租金淘汰奶茶菠萝油
近来陶冬也开始不务正业，写起了食评专栏。以嗜吃自称的他，去年6 月在财经网站开了一个'跟陶冬找美食'的专栏。说到香港美食，陶冬竟有些激动。'半年过来，我再去数一数(写过的餐馆)，好几家关门了。有一些我已经写好了，未等到发表再去看也关掉了。都是租金问题。 The real Hong Kong is disappearing！…… 在我看来的香港是奶茶，是牛腩面，是菠萝油包，是车仔面，但这些在这一轮租金上涨中正在遭受重创。'
美房地产一辈子难得的低点
早在两年前联储局推出QE2(第二轮量化宽松)时，陶冬已预言美国要再推QE3、QE4。上周联储局主席伯南克再次出招，陶冬再次言中。陶冬认为，央行印钞之下，还是可以买房地产来抗衡货币贬值，但不是买香港或者亚洲的房地产，而是去欧美找机会。'我不敢说美国房地产见了底没有，要看Fiscal Cliff(财政悬崖)会否带来意外的东西，但我认为美国房地产正处于我们一辈子见到一次的大底，明天那里的房价怎么走我不知道，但10 年后回过头看这一定是好的投资。'
记者访问当天，联储局尚未公布推QE3，当时陶冬已认为QE3势在必行。'这一届联储局是非常鸽派(即支持刺激经济)，若等到下一届(即明年)换人便做不成，所以9 月不推，12 月也会推。伯南克是过了河的卒子，只能往前走。'他形容推QE 刺激经济，等同用一根绳来推动水杯，根本徒劳无功。
美国经济虽差，但美股近期却创2007年底以来新高，陶冬说这是因为投资者认为相对于欧洲及中国，美国风险较小，于是QE制造出来的资金回流美国。'美股收复了金融危机所有失地，但经济增长只及金融危机之前的三分之一，失业率高出一倍，是不寻常的对比。个中差别，就是QE。'
跌落财政悬崖机会不大
今年底美国将要面对'财政悬崖'的问题，一方面国会要就进一步削减财赤达成协议，另一方面布殊年代留下来的减税措施到期，两者加起来的效应，足以打击美国经济。陶冬指财政悬崖会替金融市场带来很大的不安，但真的令经济掉进悬崖的机会不大。'自杀的人可能会瞬间冲动跳楼，但一个人不可能靠双手把自己勒死的，因为到一个程度，你就会松手。'
他说民主、共和两党会以此来作为政治筹码。
'我甚至认为会拖到明年1月1日之后，但两党玩到一定程度就会收手。'
至于欧洲央行早前公布无上限的买债计划，陶冬认为，对纾缓欧债危机的恐慌，有进一步积极作用，但跟以往的措施一样，都只是把问题往后推。'今天不过是买一段时间，试图通过货币政策一劳永逸解决财政问题，是痴人说梦。'
访问当天正值国民教育争议最高峰时，一向爱分析宏观经济形势的陶冬，也谈起对香港的种种感受来。'我最近经常骂香港，这反映我对香港有一份爱。我会说希腊要破产，但希腊不值得我去骂，骂本身是一种爱，一种关心。'
金融业旺贫富悬殊恶化
陶冬自1994年来港，说自己既是中国人、也是香港人。
'我觉得自己的人生是个浮萍，去过很多个城市，香港是我留得最长的城市。'他形容如今的香港是'一好遮百丑'。'一好就是金融业，零售业也还可以，不过那是阿爷给的，因为是靠自由行。今天港府部门中、半政府机构中，有几家在为人民币国际化后香港的地位做未雨绸缪的？又有几家做出成果来的？真正做的只有一家，就是港交所。'他指'一好'替香港带来了繁荣。'今天香港的金融业的确不错，是世界三大金融中心之一，
但后面掩藏的危机，好像大家都觉得不存在了，就是贫富悬殊的问题，这10年中低层生活没有改善，还在恶化。机会愈来愈少，产业竞争力下降。我想等到人民币国际化之后，香港的出路在哪里？'
陶冬说从今年人民币国际的措施一招接一招推出，就知道人民币国际化会来得较市场预期为快。'若我们看不到这5 年10 年国际中国的大环境怎样转变，就不知道危机的脚步已经在走近。'
调整结构破垄断内地救经济需时
陶冬指出，中国经济的核心病征是民间投资热情不再，他开出的药是结构调整、打破垄断，惟要贯彻实施就急需中央政府的政治智能和政治决心。陶冬指出，中国领导人新班子要出招调结构，绝不是一年半载可以做到的，所以他看淡未来几年的中国经济。
中国领导班子的权力交接与美国截然不同。相比美国总统换届，从11 月大选到来年1 月宣誓就任，2 个多月就可以完成权力交接，陶冬认为中国的换届前前后后大约需要5 年，即交班前3 年、交班后2 年。'新的领导人要进到办公室，而且要坐稳了才能做事情，这个真不是十八大开了就可以解决问题了。'
换届待坐稳需2年才可出招
不过，十八大会议过后，货币、财政刺激政策还是会稍有增加，但在缺乏结构调整情下，这些政策无力扭转中国经济持续降温的局面，因此陶冬认为，中国经济目前正处于一个偏低增长期的起步之初。'我们现在看到许多部一级的措施在出台，人行、发改委、商务部都在出措施，但总的来说给我的感觉是皇帝不急太监急。'要打破垄断，就势必会伤害一部分集团的利益，'这就遇到阻力，需要政治智能，也需要政治决心和铁腕来贯彻，现在我还没有看到这种决心。 ......这是个考验，不是半年之内可以解决的'。
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