» 中国打击影子银行适得其反
    中国打击影子银行适得其反
    中国股市大跌促使个人投资者将越来越多的资金投向理财产品
    “如果你不得不上调你的利率来压制每个人，这就不是一个成熟的国家”
    中国打击影子银行活动却适得其反，股市大跌促使个人投资者将越来越多的资金投向理财产品
    ，这些产品的收益是存款利率的两倍多。
    据总部位于成都的普益财富数据显示，约70家银行在过去两周销售了创纪录的1137款理财产品，
    较截至6月14日两周多出近50%。这家咨询公司在追踪理财行业2007年以来的数据。中国首家
    民营银行中国民生银行上周销售了一款35天期的理财产品，年化收益为7%。
    中国人民银行放任了至少十年来最糟糕的资金紧张状况，告诫银行避免募集短期资金用于发放
    长期贷款。虽然拆借利率两周大涨旨在减少这些风险头寸，不过初步结果却是推动投资者逃离
    大跌的股市并转向影子银行体系。上证综合指数在6月份大跌14%，基准隔夜货币市场利率则
    在6月20日触及创纪录高点13.91%。
    辉立证券在上海的分析师陈星宇表示，理财产品继续从那些希望在存款方面获得不俗回报、但
    不想继续在股市里面继续亏钱的投资者那里吸引资金；这些产品明显存在资金风险，中国人民
    银行的策略就是要求银行完善风险管理，限制理财市场快速发展。
    上行趋势
    据惠誉6月10日公布的预估值，中国今年前五个月未偿付的理财产品金额增长5000亿元人民币，
    总额达到13万亿元人民币(2.12万亿美元)，占中国存款额的16%。惠誉表示，相对而言，去
    年全年增量为4万亿元。据普益财富的数据显示，上周和债券以及货币市场投资挂钩的理财产品
    平均收益为5.11%，较一个月之前攀升96个基点。中国一年期基准存款利率目前为3%。
    监管层在迫使信托基金和理财产品将资金转向上市交易证券，剥夺房地产开发企业和地方政府
    融资平台的一个资金来源。中国银监会3月份表示，商业银行应当合理控制理财资金投资非标
    准化债权资产的总额，理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的
    35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限。
    标的资产
    此次打击已取得一些成效。官方6月9日公布的数据显示，5月份信托贷款降至992亿元。这占
    社会融资总额的8.4%，低于12月份的16%。信托贷款通常会重新打包成为理财产品并销售给
    投资者，社会融资总额包括信托贷款、股票和债券发行等。
    国泰君安证券驻深圳的分析师李伟表示，虽然中国的隔夜和七天期回购利率已自6月20日的高
    点回落，不过央行可能会继续限制货币供应。
    他说，由于货币市场利率攀升推高了理财产品的回报，投资者需求促使理财产品发行猛增，但
    从长远来看，随着政府控制理财产品扩张，供应将是决定市场未来走势的决定性因素，一些中
    型银行的发行量已经减少了。
    货币市场
    据全国银行间同业拆借中心编制的加权数据显示，中国用于衡量银行间可用资金状况的一天期
    回购利率周三在上海下跌40个基点，即0.40个百分点，至3.31%，为5月30日以来最低水平。该
    利率自6月20日以来每天都在下跌。
    基准的上证综合指数上月跌幅为2009年8月以来最大，周三下跌0.6%。相对于AAA评级的债券，
    中国股市目前估值接近2006年以来最低水平。中国债券信息网的数据显示，十年期AAA评级的
    公司债券收益率在截至7月2日的一个月中上涨7个基点至5.11%。这较上证综合指数的盈利收益
    (即每股利润与股价之比，是市盈率的倒数)低4.2个百分点。
    政策、控制
    “我认为决策者们目前并不像过去那样控制全局，”顾资银行驻新加坡的亚洲和中东地区首席
    投资官Gary Dugan表示，该公司的客户包括英国女王伊丽莎白二世，“如果你不得不上调你的
    利率来压制每个人，这就不是一个成熟的国家。”
    顾资银行目前对中国股票的头寸为中性至低配。
    据中信证券分析，因为中国4200万家小企业中的97%无法从银行获得贷款，可让银行避开控制
    和资本要求的影子银行业务在中国大行其道。摩根大通在5月份预计，影子银行规模可能为36万
    亿元，占中国国内生产总值(GDP)的69%。
    据中国银监会的数据显示，截至第一季度，中国商业银行的不良贷款余额较上年同期增长20%至
    5265亿元，占贷款总额的0.96%。
    惠誉驻北京的中国金融机构主管朱夏莲在4月份表示，由于银行设法将贷款转出表外，上述数据
    未反映真正的贷款情况。她说，一些贷款被打包并作为理财产品销售给储户。其他资产被处理给
    了信托等非银行机构以降低坏账比例。
    债市
    中国国内的国债市场相对没有出现太多吃紧的迹象。据中国债券信息网的数据显示，中国十年期
    国债收益率自6月20日的19个月高点已下跌18个基点至3.53%。据中国外汇交易中心的数据显示，
    人民币兑美元上个季度升值1.2%，周三升值0.04%至6.1308元。
    据麦格希旗下CMA汇总的数据显示，中国国债信用违约掉期(CDS)在6月24日升至17个月高点
    147个基点后下跌。该CDS在7月2日下跌1个基点至116。
    高盛集团上个月将中国2013年增长预期自7.8%下调至7.4%，中金公司则将其预期自7.7%下调至7.4%
    。顾资银行的Dugan预计中国GDP增长率将低于7%。
    辉立证券的陈星宇表示，央行在试图整顿理财行业并使其重返正规，但在可预见的未来，中国人会继
    续购买这些产品，因为相对于他们自己入市投资股票而言，这样可能会在承担更少风险的同时多赚一些。
    

网友评论2013-07-07 21:53

    和刚才那个新闻一起看很违和啊
    

网友评论2013-07-07 21:54

    连排版都一样
    

    
    
    

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