» 中国的明斯基时刻 房价下跌的利弊
    转载 http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102e1eh.html
    
    明斯基没有办法做到如同凯恩斯或者弗里德曼或者科斯那样出名，他的理论也无法与大的宏观经济周期契合，但他指明了金融不稳定性的非市场有效假说，给出了债务借贷周期的三个阶段。
     那就是理性借贷、投机借贷、旁氏借贷(一般翻译为稳妥借贷、冒险借贷、旁氏借贷，我修正了一下)。在理性借贷的时段，企业家计算现金流收入，覆盖利息成本后，还有利润；这个时期经济上升。进入下一个阶段，经济周期到泡沫形成初期，投机者开始出现，借贷的资金成本勉强被现金流覆盖，甚至不能覆盖，但未来的升值空间可以完全覆盖成本；接下去到了泡沫阶段，虚火上升，投机者中的傻瓜开始出现，借贷成本完全不能被现金流覆盖，而升值空间也日益缩小，只能依赖一次次的重复借贷来拆东墙补西墙。
     于是明斯基时刻到来，金融崩溃，经济衰退引发。
     中国处于明斯基时刻吗？
     是的！
     2008年之后两年，是投机者的盛宴时刻。大量借贷产生，资金成本低廉，房地产和大宗商品在短时间内倍涨。但由于2003年至2008年已经上演过理性借贷和投机借贷的过程，2008年之后的外贸投资和实体经济开始利润下滑，到2011年已经不再产生足够利润。此时的大量企业所进行的跑马圈地，只是一个融资平台。
     在这十年间，另一个投机者就是地方政府。他们所做的借贷，初期卖地收入可以覆盖借贷成本，从而实现了良性循环。
     到了2011年、2012年，无论是大型的企业集团还是地方政府进入第三个阶段：旁氏借贷阶段。
     消除明斯基时刻的办法，对于地方政府来说，唯有削减支出，降低无效的基础建设扩张，并继续寻找财源，来覆盖过往利息支出。对于投机者来说，应该离开房地产市场，高位平仓，带着现金离开。随着中国开始反击腐败，官员财产登记公开成为一个趋势，房地产的下滑即将出现---除非反腐败是说说而已。
     对于大型企业集团来说，经济衰退有个好的事情，能够修正资产负债表。这被人们忽略了。比如说轮胎厂因为橡胶价格的下跌，获得了成本利润；糖下跌带给饮料食品业利润；棉花下跌带给纺织业利润；铁矿石下跌带给钢铁业利润.......
     但政府和企业都开始做愚蠢的事情。政府开始收储橡胶、糖、棉花;轮胎厂开始准备扩张---让我竖起中指，你们太能干了。在通往地狱的道路上，各位是我看过的最勤快的人。
     或许我能猜到背后的原因，比如轮胎厂欠了银行100亿人民币，今年因为橡胶下跌，赚了2亿，这是不容易的，大多数轮胎厂这几年都没办法赚钱。然而甚至都无法支付利息。正如纺织业、钢铁厂面临的同样结果而已。
     然而通过大豆、铜、铁矿石、橡胶、棉花等等可以融资，这些钱可以用来投资房地产、高利贷等等，获得额外的收益。这样整个循环就完整了，且看上去安全无比。
     额，我来猜一猜吧，是谁借贷了这些代价高昂的旁氏融资。地方政府和房产公司借贷了大量合法的信托和其他类似理财类过渡的资金。这些资金的成本处于12%-24%之间。投机者和旁氏借贷的小企业主借了另一些钱，名字叫做高利贷，月息2分到5分。
     中国的支柱产业是什么？早晨我问咸蟹。他回答了一个敏感的答案，我就不重复了。其实是房地产，除此外神马都不是。在发改委公布的政策里，人地不能分离的地方城镇化策略，一方面令人鼓舞，说不能以行政区域来限定人口流动，而是以产业聚集的模式扩张城市群；一方面是极其糟糕的，说大城市的扩张不符合规律---迟早中国会为这个定位付出惨重代价。然而，如果你我是市长，一定会问：我把这些人市民化后有什么好处？
     答案是：土地。
     市长必须获得足够的土地来出售，从而可以支付这些新增市民的社会福利支出和保障房屋支出。而为了给这些人产生就业机会，市长必须大规模的招商来形成产业集群。问题是这些人们会留下吗？
     或者问：产业会留下吗？
     大量的产业和农民工仍旧在沿海的大城市里。现在要考验的是这些市长是否有足够的勇气来接纳这些农民工成为市民，也就是这里的产业是否能够留下，来覆盖农民工所带的社会保障成本和工资提高。
     而大量的产业正在旁氏借贷的困境里。
     如果房地产不能继续上涨，掉头下跌，那么旁氏骗局将无以为继，中国版次级债务爆裂；如果产业中最健康的出口业衰退，则就业受阻，城镇化受阻，庞氏骗局将无以为继。
     好消息是美国在复苏，中国的出口订单在增加；坏消息是日本在展开货币战争，日元贬值冲击中国出口。
     中国如果介入货币战争，人民币利息压制，汇率贬值，将引发大通胀。
     核心城市的房地产将会继续暴涨，重工和工业品将会继续大涨，中国的财富继续转移至矿产资源国家。最早在2014年美联储将开始退出宽松，美元走向强势周期，日元和人民币会失控，资金流入美国甚至欧洲市场。
     美国经济复苏。
     中国的明斯克时刻彻底来到。
    

网友评论(125791)2013-03-18 20:03

    自己挽尊
    

网友评论(1880909)2013-03-18 20:11

    不明觉厉
    ----sent from my Sony Xperia S,Android 4.1.2
    

网友评论(1228497)2013-03-18 20:17

    这种唱衰的文章应该十年前就有了啊，看看都挺有道理的，但从来没实现过
    ----sent from my samsung GT-N7100,Android 4.1.1
    

网友评论(19066731)2013-03-18 20:19

    狼叫兽之流的言论就没必要直接往上搬了。
    

网友评论(125791)2013-03-18 20:23

    Reply to Reply Post by parkman (2013-03-18 20:17)
    
    如果是这个逻辑的话 基本是11年开始唱衰的
    

网友评论(125791)2013-03-18 20:24

    Reply to Reply Post by 劳_鲁_克鲁泽 (2013-03-18 20:19)
    
    一个叫王海滨写的
    

网友评论(1788544)2013-03-18 20:33

    你们烦不烦啊，天天房价房价的......说白了，房价是不能再疯涨了，现在也不会给它条件疯涨了，其价格早就突破一般居民的购买力了。中央政府为啥要调控？就是因为怕房价再疯涨个一两年到时候没人接盘了一跌下来整个中国经济都要崩.....
    
    所以国五条的目的是调控房价而没有直接说降房价，政府更多的表态也是抑制房价涨幅，现在的采取的措施也都是通过抑制房地产投资行为来给房地产市场降火，而不是泼水上去，为的就是争取时间通过发展经济的方式使得一般居民购买力的上升来赶上房价的涨幅。
    

网友评论(17641476)2013-03-18 20:36

    Reply Post by 沉寂的飞翔 (2013-03-18 20:33):
    你们烦不烦啊，天天房价房价的......说白了，房价是不能再疯涨了，现在也不会给它条件疯涨了，其价格早就突破一般居民的购买力了。中央政府为啥要调控？就是因为怕房价再疯涨个一两年到时候没人接盘了一跌下.......
    
    没错，能说出希望暴跌崩溃这种话的一旦面临崩溃一定是最惨的。
    ----sent from my samsung GT-I9300,Android 4.1.2
    

网友评论(105810)2013-03-18 20:40

    这文章里面问题很多啊
    
    比如旁式融资 到底有多少比例？ 上次房价跌的时候导致一部分旁式骗局的问题浮出水面 但是可以看到的是总体量还不是很大
    
    毕竟大的房产企业 还是走信托和银行的 这个文章也说了
    
    旁式骗局 只要没到美帝次贷的规模 即使爆了 也就是部分企业和产业的问题
    
    再加上需要考虑到国人的理财模式 还停留在储蓄为本的情况
    

网友评论(1517889)2013-03-18 20:40

    楼主房卖了么？
    
    黄金已经比1750跌了150了，当时进场收益如何？
    

网友评论(485831)2013-03-18 20:47

    Reply Post by Allianame (2013-03-18 20:40):
    
    楼主房卖了么？
    
    黄金已经比1750跌了150了，当时进场收益如何？
    
    黄金1400以上就有不少良心人警告风险了。1700以上还进去的，不懂什么心态。
    

网友评论(16180354)2013-03-18 20:50

    2020年，北京房价均价应该达到10-15万一平
    2035年，应该到30万一平
    
    说下跌早得很
    

网友评论(21136001)2013-03-18 20:51

    恭喜楼主自学成才，明斯基是谁我完全不认识啊，还是你厉害
    

网友评论(125791)2013-03-18 20:51

    Reply to Reply Post by Allianame (2013-03-18 20:40)
    
    房11年卖的 房款我拿的不多 做空黄金仓位很轻 打算到1200再出来
    
    今年黄金还可能会拉上去一波 我就是仍那不动的
    
    我前门有套平房 今年拆了的话 我准备玩把大的 做空rmb汇率也是个不错的主意
    

网友评论(125791)2013-03-18 20:53

    Reply to Reply Post by 命中 (2013-03-18 20:47)
    
    只做空 仓位轻
    

网友评论(1071144)2013-03-18 20:54

    一直在做空
    可就是怎么都不倒
    兵来将挡水来土掩 找这种理论学说中国经济崩塌了100次了
    

网友评论(154253)2013-03-18 20:54

    兔斯基我就认识
    

网友评论(19593120)2013-03-18 20:55

    长求肿
    
    ----sent from my motorola ME525,Android 2.3.7
    

网友评论(125791)2013-03-18 20:56

    Reply to Reply Post by youbise009 (2013-03-18 20:54)
    
    其实狼真的来 就没有人信了
    

    
    
    

全国人大代表真三搞笑视频柳岩